وصل مؤشر الدولار الأمريكي وهو مقياس لقوة العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات المنافسة بما في ذلك اليورو (EUR) والين الياباني (JPY) والجنيه الإسترليني (GBP) عند مستوي 103 نقطة اعتبارًا من 24 مايو 2023، بعد أن خسر أكثر من 10% من أعلى مستوياتها في 10 سنوات عند 114.78 نقطة التي سجلها في سبتمبر 2022.
لقد كانت سياسة الانكماش النقدي التي انتهجها البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) والتي شهدت رفع سعر الفائدة بمقدار 425 نقطة أساس على مدار عام 2022 من 0.25% في مارس إلى 4.50% في ديسمبر، السبب الرئيسي في القفزات الكبيرة في مستوي الدولار الأمريكي، ومع ذلك، قد تشير سلسلة من الارتفاعات بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام إلى أن البنك الاحتياطي الفيدرالي يعتزم وقف زياداته، جنبًا إلى جنب مع تباطؤ معدلات التضخم والمخاوف من حدوث ركود محتمل في الولايات المتحدة.
كيف كان أداء الدولار الأمريكي في عام 2022؟
بعد الارتفاع المطرد طوال عام 2021 شهد مؤشر الدولار DXY بداية قوية حتى عام 2022، وارتفع المؤشر من نقطة منخفضة عند 94.63 نقطة في منتصف يناير 2022 إلى أعلى مستوى له في 20 عامًا عند 114 نقطة في أواخر سبتمبر الماضي.
ومنذ ذلك الحين، شهد DXY انخفاضًا كبيرًا منذ نشر بيانات التضخم الأكثر برودة من المتوقع، كما أدت التوقعات برفع أسعار الفائدة بشكل أبطأ من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي وانخفاض سعر الفائدة النهائي المحتمل لأسعار الفائدة الأمريكية إلى اختصارات العملة وتراجع الدولار.
ما الذي يحرك الدولار بشكل عام؟
تؤثر العديد من العوامل الرئيسية على قيمة الدولار الأمريكي مقابل العملات الأخرى مثل قرارات السياسة النقدية التي يتخذها البنك الاحتياطي الفيدرالي والتي تعتمد على خلفية الاقتصاد الكلي والبيانات، يمكن للأحداث السياسية وكذلك الأحداث الجيوسياسية أن تؤثر أيضًا على الدولار الأمريكي، كما يعتمد الوضع العالمي للدولار الأمريكي بشكل أساسي على قوة الاقتصاد الأمريكي والتغيرات في قيمته وبالتالي يكون لها آثار على الاقتصاد العالمي.
على سبيل المثال: عندما يرتفع معدل التضخم في الولايات المتحدة ويرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لكبح جماح أسعار المستهلكين ترتفع قيمة الدولار الأمريكي غالبًا، وذلك لأن أسعار الفائدة المرتفعة تجذب الاستثمار الأجنبي مما يرفع الطلب على العملة، بالمقابل، عندما يتم تخفيض أسعار الفائدة لتحفيز النمو الاقتصادي يمكن للمستثمرين التطلع إلى الاستثمار في بلد آخر مما يؤدي إلى انخفاض الدولار.
من المهم أيضًا أن نتذكر أن كيفية تحرك الدولار الأمريكي (أي ما إذا كان الدولار الأمريكي يصبح أقوى أو أضعف) يعتمد أيضًا على أداء العملة الأخرى في سعر الصرف.
ما الذي كان يقود الدولار مؤخرًا؟
كان التضخم مصدر قلق بالغ للسوق ومن المقرر أن يظل كذلك، ساهمت أيضًا اختناقات سلاسل التوريد وعمليات إغلاق كوفيد 19 المستمرة في الصين وارتفاع أسعار الطاقة والحرب في أوكرانيا وارتفاع الأجور وسط نقص العمال بعد الوباء، في ارتفاع أسعار المستهلكين.
وفقًا لتقرير مكتب إحصاءات العمل الأمريكي لشهر يناير، بلغ معدل التضخم السنوي للولايات المتحدة 6.4% للأشهر الـ 12 المنتهية في يناير 2023 بعد ارتفاعه بنسبة 6.5% سابقًا، وارتفع مؤشر أسعار المستهلك لجميع المستهلكين الحضريين (CPI-U) بنسبة 0.5% في يناير على أساس معدل موسميًا بعد ارتفاعه بنسبة 0.1% في ديسمبر، على مدى الأشهر الـ 12 الماضية ارتفع مؤشر جميع العناصر بنسبة 6.4% قبل التعديل الموسمي.
ويشير هذا إلى أن التضخم قد تحول إلى أعلى مع بداية عام 2023 بسبب ارتفاع أسعار المأوى والغاز والوقود والتي أثرت جميعها على المستهلكين.
توقعات الدولار الأمريكي لعام 2023
يتوقع البنك الاحتياطي الفيدرالي أن تبلغ المعدلات ذروتها عند 4.5% إلى 4.75% في عام 2023، بينما يتوقع محللو بنك جولدمان ساكس أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع سعر الفائدة القياسي لأعلى إلى أكثر من 5% بحلول نهاية العام.
على الرغم من ارتفاع التقلبات في عام 2023 إلا أن قوة الدولار تتضاءل بعد ذروته، ومع ذلك، من المرجح أن يتراجع الدولار الأمريكي أكثر خلال هذا العام وبرغم ذلك سيظل تقلب أسعار صرف العملات عاليًا، بسبب تزايد مخاطر الركود العالمي المستمرة، هذا إلى جانب استمرار ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة بأعلي من المستوي المستهدف للبنك، نظرًا للنقص الكبير في قطاع العمل بما قد يؤدي إلى مزيد من رفع سعر الفائدة لمدة أطول.
وكلا التطورين سوف يجددان من طلب المستثمرين على شراء الأصول الأمريكية وسيعمل ذلك على تعزيز قوة الدولار، ولكن ستواجه الشركات والمستهلكون خارج الولايات المتحدة مزيدًا من الضغط المالي المرتبط بأسعار الصرف، بما يؤثر في النهاية على النمو العالمي.
يقول أحد محللي السوق: “نحن ندرك أنه سيكون هناك طلب” كملاذ آمن “على الدولار الأمريكي إذا دخل الاقتصاد الأمريكي في ركود عميق، ومع ذلك، فإننا نرى ذلك على أنه سيناريو مخاطرة وليس نتيجة حتمية، فلم تكن هناك حالات كثيرة دفع فيها الاحتياطي الفيدرالي بالاقتصاد الأمريكي إلى هبوط صعب مع الإفراط في تشديد السياسة النقدية “.
